國企降杠桿升級戰(zhàn)已經(jīng)全面啟動。在1月17日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，國務院國資委總會計師沈瑩表示，已經(jīng)制定了中央企業(yè)降杠桿、減負債、控風險的指導意見，全面啟動相關工作，明確到2020年前中央企業(yè)的平均資產(chǎn)負債率要再下降2個百分點。

據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，國資委對央企從嚴實行分類管理，嚴控行業(yè)標準、財務杠桿、投資規(guī)模、風險業(yè)務、財務風險，未來將出臺央企投資監(jiān)督細則等一系列政策，建立金融業(yè)務風險監(jiān)控報告體系。更為關鍵的去杠桿路徑在于，力增股權融資和市場化、法治化的債轉股。其中，經(jīng)梳理大約有36家中央企業(yè)有債轉股的業(yè)務需求，沈瑩表示歡迎包括外資在內的各類投資者參與。

三年內央企負債率再降2個百分點

我國國有企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、利潤增速創(chuàng)五年來最好水平的同時，其杠桿率、債務風險情況凸顯，受到各方關注。“去杠桿是一個長期的過程，從絕對水平上看，國企債務負擔依舊較重，占非金融企業(yè)部門債務六成左右，國企去杠桿仍是重中之重?！敝袊鐣茖W院國家金融與發(fā)展實驗室副主任張曉晶分析稱。

沈瑩也表示，黨中央在十九大和中央經(jīng)濟工作會議上都提出要打好三大攻堅戰(zhàn)，防范風險是三大攻堅戰(zhàn)的重中之重?！叭ジ軛U”是中央針對我國當前經(jīng)濟進入新常態(tài)以后做出的重大戰(zhàn)略部署，降杠桿工作對企業(yè)來講是實現(xiàn)健康發(fā)展的前提，控風險也是國資委高度重視的，作為日常工作的重中之重。

數(shù)據(jù)顯示，2017年末中央企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為66.3%，同比下降0.4個百分點；62家企業(yè)資產(chǎn)負債率比上年下降，40家企業(yè)資產(chǎn)負債率降幅超過1個百分點。地方國企負債也在穩(wěn)步減少，如2017年末四川地方國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為66.93%，比2015年初下降4.47%，連續(xù)三年下降。

“央企的規(guī)模比較大，降0.4個百分點是非常不容易的，這對我們下一步繼續(xù)做好降杠桿奠定了很好的基礎?！鄙颥撏嘎叮趪Y委對這項工作做了細致的安排，制定了中央企業(yè)降杠桿、減負債、控風險的指導意見，明確到2020年前中央企業(yè)的平均資產(chǎn)負債率再下降2個百分點。

國務院國資委主任肖亞慶在剛剛結束的中央企業(yè)、地方國資負責人會議上也表示，2018年，防范化解重大風險是國有企業(yè)打贏三大攻堅戰(zhàn)的重中之重，要堅持底線思維，采取過硬措施，及時防范、有效化解各類重大風險。

多個細則將出　分類嚴控潛在風險

降杠桿、減負債、防風險升級戰(zhàn)的首要關鍵詞是“嚴控”。沈瑩透露，國資委確定一個能夠保證企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的合理資產(chǎn)負債率控制標準，分為三大類，工業(yè)企業(yè)為70%，非工業(yè)企業(yè)為75%，科研設計企業(yè)為65%。

同時，要控財務杠桿。據(jù)介紹，針對警戒線和償債能力，國資委把98家中央企業(yè)進行業(yè)務分類，將超過了警戒線、償債能力比較弱的企業(yè)納入重點管控，并進一步分三類進行管控，第一類是重點關注類，是指負債水平超過警戒線，但是償債能力、流動性、盈利能力還可以的企業(yè)。第二類是重點監(jiān)控類，是指比重點關注類的杠桿更高一些的企業(yè)。第三類是特別監(jiān)管類。對這三類企業(yè)采取不同程度的管控措施，包括從開支規(guī)模、投資規(guī)模、薪酬、成本費用（招待費、管理費）從嚴控制。

“這幾年企業(yè)投資規(guī)模比較大，是形成高杠桿的重要原因?！鄙颥摫硎荆瑖Y委把控投資規(guī)模作為一個重要的措施，特別是納入國資委管控范圍的企業(yè)要對投資規(guī)模進行嚴格管控，高負債企業(yè)的非主業(yè)投資要嚴禁，還要嚴格把控對于低效業(yè)務、偏離主業(yè)業(yè)務的投資，特別是一些超越財務承受能力的企業(yè)的投資。

據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，2018年國資委將制定《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》和《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》實施細則，細化投資事前、事中、事后監(jiān)管。肖亞慶強調，中央企業(yè)要將PPP項目納入企業(yè)年度投資計劃管理，嚴控非主業(yè)領域PPP項目投資，嚴禁開展單純追求做大規(guī)模、不具備經(jīng)濟性的PPP項目，穩(wěn)妥處置存量PPP項目風險。

此外，風險業(yè)務也是嚴控的對象。按照要求，負債率比較高的企業(yè)，抗風險能力比較弱，對存在風險的業(yè)務要嚴格管理，主要包括應收賬款、存貨的占用，對外擔保、委托貸款以及融資性貿(mào)易業(yè)務等各類墊資業(yè)務。

數(shù)據(jù)顯示，2017年中央企業(yè)“兩金”余額增幅低于營業(yè)收入增幅4.1個百分點，存量“兩金”壓降超過50%，實現(xiàn)年度壓控目標。國務院國資委提出，2018年要進一步加大“兩金”壓降力度，確保“兩金”增幅低于收入增幅，力爭實現(xiàn)重點行業(yè)“兩金”規(guī)模零增長。同時，研究建立中央企業(yè)金融業(yè)務風險監(jiān)控報告體系，開展風險自查專項活動。

“第五個是控財務風險。在以上四個控的基礎上對個別風險比較高、資金鏈比較緊張的企業(yè)，進行實時監(jiān)管?！鄙颥摲Q。

加速推進股權融資和債轉股

在沈瑩看來，“五控”是讓風險不擴延、降低敞口的措施，更重要的是通過三個“增”優(yōu)化結構、實現(xiàn)良性發(fā)展。

據(jù)了解，2017年國資委通過擴大股權融資增加資本實力。數(shù)據(jù)顯示，2017年中央企業(yè)通過股票市場和產(chǎn)權市場募集資金3577.8億元，較2016年翻一番；通過境內外債券市場籌集資金近1.6萬億元。

與此同時，市場化、法治化的債轉股，是監(jiān)管層推動國企降杠桿的關鍵路徑之一。據(jù)介紹，國資委對債轉股需求的中央企業(yè)進行摸底，大約有36家企業(yè)有債轉股的業(yè)務需求。通過去年以來的工作，已經(jīng)有17家中央企業(yè)與有關機構簽訂了5000億元的債轉股協(xié)議，目前國資委正在督促企業(yè)加快落地，有40%的項目落地。

“2018年要持續(xù)提升直接融資特別是股權融資比重，積極穩(wěn)妥推進市場化、法治化債轉股。持續(xù)加強債券兌付風險管控，強化中央企業(yè)債券發(fā)行比例管理和履約情況監(jiān)測。各地國資委也要督促監(jiān)管企業(yè)做好融資、債務情況分析研究，進一步降低負債率。”肖亞慶強調。

國資委數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，通過瘦身健體、提質增效工作增加效益，2017年中央企業(yè)的效益超過1.4萬億元，央企的資本積累已見成效。

沈瑩表示，2017年中央企業(yè)經(jīng)濟運行奠定了很好的基礎，質量效益全面改善，全年中央企業(yè)沒有發(fā)生債券違約的問題。2018年國資委和中央企業(yè)全面啟動了降杠桿、減負債、控風險工作，有更加嚴密的措施對債券償還情況進行實時監(jiān)測。

“我們有信心、有能力維持按約償債，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線要求?！鄙颥摫硎?，在債轉股的過程中將充分利用資本市場，歡迎各類投資者參與中央企業(yè)的債轉股，包括外資。